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近年金融市场诡谲多变,投资人要再拉高警戒的心态。(美联社资料照片)

日期: 2018-05-16
来源: 中时电子报
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美债殖利率、油价创今年新高,美中科技战又是前所未有。市场不确定性上升中,资金又同步退潮,在梦醒时分的当下,投资人要再拉高警戒的心态。


两韩大和解,文金世纪峰会营造和平氛围,和几个月前北韩核武威胁的紧绷态势天差地远。然而,地缘政治的风险可能在一夕之间转变,经济趋势却不会。


金融市场可能随着各类事件起舞,高低震盪,但是长期会跟着景气的春夏秋冬移动。2009年以来,资金因QE(量化宽松货币政策)大量涌入市场在前,经济基本面復甦在后,但是潮水终有退去的时点,投资人必须检视投资组合,及早剔除「在沙滩上裸泳」的标的,现在正是关键时刻。


今年2月,全球市场曾经歷一场大波动,美国道琼指数1天内波动上千点,10年美债殖利率在2月21日涨到2.95%,逼近3%的天险,后来又渐渐回落到2.73%。不过,和2月不同的是,最近2个月油价大涨,布兰特原油从2月高点约每桶70美元,到4月23日涨到75美元,进一步带动通膨预期,市场原本预期美国联准会升息3次,渐渐朝向4次移动。


讯号一

油价、美债息突破2月高点


通膨预期升温,令美债10年殖利率在4月25日最高达3.03%,27日随后回落至2.96%,这是金融市场最重要的资金成本,目前已经突破2月全球闪崩的水准。


金融市场的2月闪崩,或可视为市场在长期低波动、资金充裕下,第一次的防空演习,如果那次闪崩只是因为人工智慧、程式交易的擦枪走火所致,那么今年2月以前的高、低点,应该可以视为市场的防线。然而,已经有好几个市场升破或跌破2月高低点,可视为「早鸟指标」。


首先,在叙利亚战争、伊核协议下,油价节节走高,布兰特原油最高来到每桶75美元,突破年初高点70美元。尤其是美国原油產量、库存量均同步创新高,不利油价,油价还是拉到高檔,即使如美国总统川普在推特呛声「OPEC(石油输出国组织)人为抬高油价」,油价依旧守在高价区,直接影响到通膨预期、升息幅度、物价指数的变化等,对于股、债投资人是负面变数。


全球总体经济仍旧在復甦中,又以美国最为明显,已经开始升息、缩表,此时如果油价久居高檔,为了保障经济健康地復甦,联准会可能加快升息步伐,对于长期位在超低利率水平的经济不是坏事,但是对于已经上涨9年的金融市场,这个调整将造成中期波段整理,10年美债殖利率是第2个突破2月底前高价的指标,同样地,对于股、债投资人也是负面。


讯号二

日德中股市跌破2月低点


虽然油价、美债都突破2月底前的区间,黄金价格却在两韩局势和缓之下,一度跌破2月区间,VIX波动指数也位在低檔。值得注意的是,在美国可能加速升息的预期下,美元走强,虽然就美元指数的线型来看,还没有突破92.5的今年高点之前,还算安全,一旦突破,对于新兴市场股市,将是股匯双杀的局面。…【更多精彩内容,请见《财讯双周刊》】

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